الأسهم الأمريكية تتهاوى والفيدرالي بصدد قرارات صعبة تهدد بركود.. بقلم ياسين ابراهيم

يواجه الاحتياطي الفيدرالي الآن مهمة اختراق “فقاعة الثروة” لكبح التضخم بعد سنوات من دعم الأسهم. لكن انكماش الفقاعة يوقع الاقتصاد في ركود من المحتمل أن يجبر السوق على التخلص من خمس قيمته.

وصرح فيليب تويوز، الرئيس التنفيذي ومدير المحفظة لدى تويوز أسيت مانجمنت لموقع Investing.com في وقت سابق من هذا الأسبوع، قائلاً: “نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يدفعنا إلى الركود”. وأضاف تويوز أن الركود قد يدفع الأسهم إلى “سوق هابطة متوسط ​​أو سيئة، مع خسائر تبلغ حوالي 35٪”، مشيرًا إلى متوسط ​​الانخفاض التاريخي في الأسواق الهابطة.

ومع انخفاض الأسواق بنحو 18٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه، يشير متوسط ​​انخفاض السوق الهابط إلى أن الأسهم قد تخاطر بالتخلي عما يقرب من خمس قيمتها في فترة الركود.

 بنك الاحتياطي الفيدرالي يضع بصماته على تأثير الثروة

أدى النظام الغذائي المستمر منذ أكثر من عقد من أسعار الفائدة المنخفضة وظروف السياسة النقدية الملائمة للسوق بالإضافة إلى الحوافز المالية إلى زيادة قيمة الأصول في الميزانيات العمومية للمستهلكين، مما أدى إلى تكوين جبال من الثروات يشجع الإنفاق ويغذي التضخم.

وقد لعبت قطاعات النمو في السوق، مثل التكنولوجيا، التي حظيت بالرواج وصنعت – في كثير من الأحيان – قائمة الأسهم الأكثر تداولاً خلال حركة سوق الأسهم الصاعدة، دورًا كبيرًا في تكوين الثروة للمستثمرين في الأسهم.

وصرح إريك ديتون، الرئيس والعضو المنتدب لدى ذا ويلث إليانس، في مقابلة حديثة مع Investing.com أنه “عندما نظرنا إلى الغالبية العظمى من العملاء الجدد الذين انضموا إلى ممارسات إدارة الثروات، وجدنا أن أسهم FANG قد شكلت جزءًا كبيرًا من محفظتهم”

لكن أسهم النمو ذات التقييمات الأعلى أصبحت غير جذابة بشكل متزايد في بيئة ارتفاع معدل الفائدة.

وأضاف ديتون أنه “لقد قلت في العام الماضي، أنه يمكنك امتلاك التكنولوجيا، ولكن ليس بأسلوب مؤشر إس أند بي 500، حيث تشكل خمسة أو ستة أسهم حوالي 25 ٪ من محفظتك، وهذه هي الفئة التي لحق بها الضرر فعليًا الآن”.

بوادر سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي تطعن فقاعة الثروة

هناك إشارات مبكرة على أن إجراءات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي تضغط على ثروة المستهلك.

وقد أظهر تقرير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس أن ثروة الأسر الأمريكية تقلصت لأول مرة منذ عامين في الربع الأول من عام 2022.

كذلك، انخفض صافي ثروة الأسرة إلى 149.3 تريليون دولار من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 149.8 تريليون دولار في نهاية العام الماضي، وفقًا للتصريحات الربع سنوية الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي بشأن الميزانية العمومية الوطنية.

وقد كان الانخفاض مدفوعا بتراجع الأسهم بمقدار 3 تريليونات دولار، على الرغم من أن ارتفاع قيم العقارات، التي قفزت بمقدار 1.7 تريليون دولار أخرى في الربع الأول، أبقى على الحد من الخسائر.

ووفقًا لأحدث نتائج لمؤشر أسعار المنازل إس أند بي كورلوجيك كايس شيلر، فقد استمرت أسعار المنازل، التي تجاوزت 20.6٪ في مارس من العام السابق، في الارتفاع حتى مع ارتفاع معدلات الرهن العقاري.

وسيتطلب انكماش فقاعة الثروة تراجعًا ليس فقط في أسعار الأسهم، ولكن أيضًا في أسعار المنازل.

وصرح تويوز: “دعم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسواق لنحو 15 عامًا، لكن هناك حافز واحد الآن لوخز فقاعة [الثروة] والتسبب في انكماش أسعار الأصول المالية وأسعار المنازل كوسيلة لمعالجة التضخم”.

هبوط صعب أم هبوط مدمر؟

إن التخلص من “تأثير الثروة” أو جعل المستهلكين يشعرون بأنهم أقل رفاهية لتثبيط الإنفاق وخفض التضخم سيعتمد أيضًا على قدرة الاحتياطي الفيدرالي على استعادة عدم توازن العرض والطلب في سوق العمل لتهدئة نمو الأجور.

وقد صرح ريس ويليامز، كبير المحللين الإستراتيجيين لدى سباوتينج روك أسيت مانجمنت، لموقع Investing.com في مقابلة يوم الجمعة أنه: “طالما لديك تضخم أسرع في الأجور … لن يقترب بنك الاحتياطي الفيدرالي من 2٪ أو 3٪ في نسب التضخم”.

بينما أقر ويليامز بأن سوق العمل الضيق يمثل قضية “صعبة” بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه قال إن “هناك احتمال أن تصبح” الاستقالة الكبيرة “في عام 2023” تطبيقًا رائعًا “حيث لن يكون لديك الكثير من فرص العمل المتاحة.”

وأضاف ويليامز أنه: “لقد بدأ هذا بالفعل في الحدوث … ويتركز الموضوع الآن في شركات تكنولوجيا البلوكتشين والبرمجيات، وبعض الشركات القائمة على الإنترنت، لكنه سيتسع مع بداية العام”.

وفي الوقت الذي يزداد فيه الإجماع على الركود، يناقش الكثيرون ما إذا كان هناك تباطؤ اقتصادي عميق أو معتدل في المستقبل. وبالنسبة للبعض، فإن المدخرات المنزلية الزائدة التي تراكمت على مر السنين ونقص الإنفاق الرأسمالي الكبير من قبل الشركات، من المرجح أن يمنع حدوث ركود كبير.

وقال ويليامز إنه: “لم يكن لدينا حقًا أصل جميع دورات الإنفاق الرأسمالي لتوليد الكثير من الطاقة الزائدة بالإضافة إلى قوة المستهلك”. و” يُعد هذان العاملان على الأرجح سببًا لمنع حدوث ركود كبير”.

المصدر: Investing.com

 

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

English